连续七季度净利润为负 安凯客车欲借力“PPP项目” “造血”

继披露2018年前9个月产、销量分别下降18.70%、18.90%利空消息后，安徽安凯汽车股份有限公司（以下简称“安凯客车”，000868.SZ）近日又不得不面对净利润连续7个季度为负的尴尬现实。

近日，安凯客车发布2018年三季度报告，今年前三季度安凯客车归属于上市公司股东的净利润亏损2.58亿元，同比大幅下降207.89%；其中，第三季度净利润亏损约1.16亿元，同比大幅下滑110.67%。

对于业绩下滑的原因，安凯客车在日前发布的《2018年度前三季度业绩预告》中表示，“本期预计业绩亏损原因主要为受新能源政策影响，公司产品销售规模下降、产品结构发生变化所致。”

在新能源补贴政策退坡的行业性大环境下，安凯客车将如何提振业绩及经营相关问题，记者致电致函安凯客车方面，其证券部相关负责人称收悉采访函后将与记者联系，不过截至发稿，记者尚未收到回复。

前三季度净利润现大幅下滑

安凯客车正深陷经营亏损泥潭。记者梳理发现，截至今年第三季度，安凯客车已连续7个季度陷入经营亏损困境。

根据安凯客车披露的2018年三季度报，今年前三季度安凯客车实现营业收入20.39亿元人民币，同比下滑36.62%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.58亿元，同比大幅下降207.89%；其中，第三季度实现营业收入约5.46亿元，同比下滑35.07%;净利润亏损约1.16亿元，同比大幅下滑110.67%。

安凯客车将公司三季度经营业绩亏损的原因归结为，受新能源政策影响，公司产品销售规模下降、产品结构发生变化所致。

而在汽车分析师万春雷看来，安凯客车市场表现不温不火，导致其盈利能力欠佳。“安凯客车只是在安徽地区的市场表现比较好，从全国市场来看，其市场竞争力不足，它在新能源汽车方面的竞争力也处于中间靠后的位置。从行业性因素来看，当前整个国民经济处于下行的状态之中，居民的收入及出行需求，均使国民倾向于选择更便捷、更低成本的交通方式出行，这使客车市场的需求被压缩。此外，汽车企业属于高新技术型、技术密集型企业，需要有雄厚的研发投入去支撑，当前安凯客车及许多大型客车企业也都面临产品市场与资本市场的双重压力。”

值得注意的是，当前安凯客车不仅面临业绩困境，随着汽车市场销售放缓，其应收账款、库存压力也相应走高。

财报数据显示，截至2018年9月30日，安凯客车的应收账款为22.03亿元，较年初的20.08亿元增长9.7%，应收账款占总资产的比例为31.62%。

库存方面，截止到2018年6月30日，安凯客车存货账面余额约3.14亿元，较期初余额增长了32.49%。而截至2018年三季度末，安凯客车存货金额为1.72亿元，较1.22亿元的期初余额增长41.58%。安凯客车在业绩公告中称，存货增加主要系本期库存商品及原材料增加所致。

值得注意的是，在存货规模增加的同时，安凯客车存货的周转速度有所下降。截至三季度末，安凯客车的存货周转天数约合20.26天，较2017年全年增加了6.69天。

另外，记者还注意到，连年的业绩不佳也给安凯客车的资金链造成较大压力。

财报显示，截至2018年三季度末，安凯客车的货币资金为9.94亿元，较年初减少20.67%。同时，其资产负债率高达85.04%，较去年同期上升1.74%，其经营活动产生的现金流量净额也连续三个季度为负值。根据财报数据，截至9月30日，安凯客车的经营活动产生的现金流量净额为-21024万元，较上年同期减少65617万元，同比减少147.15%。长期借款也较年初增长44.34%至7.39亿元。

安凯客车经营资金承受压力也表现在利息支付倍数指标上。利息支付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力。数值越大，说明企业支付利息费用的能力越强。而记者查阅财报数据发现，截至2018年三季度末，安凯客车利息支付倍数为-3.25，上年同期为-1.11。

较大的资金压力使安凯客车研发投入持续下滑。记者统计发现，截至2018年6月30日，安凯客车的研发投入为3346.05万元，而上年同期为4154.40万元，同比下降19.46%。安凯客车三季度的研发投入也处于下滑通道中。三季度报显示，安凯客车研发费用本期发生额为2230.05万元，上期发生额为2599.44万元，减少了14.21%。

此外，记者注意到，2018年以来，安凯客车股价已经从最高价9.68元/股降至11月1日收盘价3.93元/股，在不到一年的时间内，股价累计跌幅达59.40%。

经营承压引入新“造血”渠道

为缓解目前的经营资金压力，安凯客车正试图向银行寻求资本援助。

10月11日，安凯客车发布《关于向银行申请授信额度的公告》，公告称，公司于10月10日召开第七届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于向银行申请授信额度的议案》。为保证公司的正常经营，提高综合竞争力，公司拟向渤海银行股份有限公司合肥分行申请不超过人民币3亿元为期1年的综合授信额度。

不过，安凯客车并未在公告中表明该笔3亿元人民币的资金用途。记者致电安凯客车方面询问，但对方尚未予以回复。

事实上，除了申请银行的资金驰援外，安凯客车也正在引入新的“造血”渠道试图提振业绩。

9月28日，安凯客车发布公告称，公司与安徽省建设投资有限责任公司、六安市公共交通总公司、中海建集团有限公司组成的联合体（以下简称“联合体”），参与投标六安市区城乡公交一体化PPP 项目（以下简称“PPP项目”），现根据六安市公共资源交易中心于9月26日发布的《六安市区城乡公交一体化PPP项目预成交结果公示》，本联合体确定为PPP项目的预中标人。

10月10日，安凯客车发布《关于收到中标通知书的自愿性信息披露公告》，公告称，“近日，本公司所属联合体收到了六安市交通运输局下发的《竞争性磋商成交通知书》，确认本公司所属联合体为六安市区城乡公交一体化PPP项目的中标人。”

据悉，本次共同投资事项中，安凯客车拟以自有资金8032.50万元人民币与安徽省建设投资有限责任公司、六安市公共交通总公司、中海建集团有限公司及政府授权代表六安市交通基础设施建设投资有限公司共同出资成立六安市惠民公共交通有限责任公司（暂定名，以工商登记机关核准名称为准）。安凯客车持股比例为45%。

安凯客车方面表示，本次对外投资目的主要有：一、满足自身业务需求，有效支持销售；二、业务模式创新，有利于公司经营模式由单一的客车生产、销售转向包含城乡公交一体化等综合化运营，为更大范围的推广积累经验；三、充分利用各方资源，服务区域汽车产业经济，实现公司效益和股东利益最大化。

安凯客车称，本次公司与联合体共同出资成立项目公司运营PPP项目，是基于公司长远发展做出的慎重决策。新公司的成立将有利于公司在保持主营业务稳健发展的同时，提升市场占有率，增强主营业务的盈利能力，并将对公司2018 年度经营业绩产生积极影响。

不过，对于此项目，万春雷置评称，安凯客车此举，更多的是提高其在安徽这个区域的市场占有率。“该项目更多的是当地政府对安凯客车这个面临寒冬和困难的当地企业的保护和扶持。至于这样的扶持，是否能使安凯客车在参与更大范围的市场竞争时更具优势，则另当别论。”